1.80 在-Depth跟踪中：行业底层，计划的新方向

（郭金证券的以下内容“ - 深度跟踪：下面的行业，计划新的方向”研究报告附件结束了）

Huaru

该公司是天然气的水龙头，形成了尿素，乙酸，有机胺， Acid，，，和其他产品系统等产品系统。丰富度大大提高。单个产品的比例逐渐下降。产品的影响。

TDI计划解释

该公司计划在 Base建造30万吨/年的TDI项目，总投资为69.837亿元。 TDI受到了两条路的生产和技术的限制，行业障碍相对较高。在获得了巨大权力的控制之后，该行业CR3接近80％。由于行业供应压力的改善，产品的利润下降了。在TDI的生产中，原材料的比例相对较高。该公司基本上在计划中的计划中实现了完整的支持设施。成本优势需要更多地关注软电现金。它具有优势，有望帮助公司实现单一的消费并提高投资效率。

系列专栏

牙醇：丁克诺醇之间的短期价格差异已经下降。在2025年，该行业具有新的生产能力，但必须接近本年度的发布。在短期内，它将基于间隔波动。这是影响此阶段盈利能力的关键因素。在中间和长期，该行业有更多的新生产能力，并且有公司规划项目。进入生产能力的新阶段，需求的消化能力将是影响利润中心的关键。本质

行业分析

尿素：在短期内，它进入了行业的底部。形成了尿素价格的成本支持。价格调整空间有限。 2025年，增加了新的生产能力。出口和生产能力释放的速度将成为关键。

有机胺：DMF需求尚未显着增加。行业模式的改善需要依靠供应端控制1.80，或者小规模的小规模生产能力以及预期的间隔操作。

乙酸：2025年，乙酸将拥有超过300万吨的生产能力计划。供应压力将得到改善，供应方面的生产节奏将影响利润。

Ji Er Acid：行业企业已经进入了亏损的状态，需要观察到新的能力释放节奏。

头部：原材料的价格上涨，容量供应丰富，近年来产品价格差异已降至更低水平，并且进一步调整的空间受到限制。

投资建议

目前，该公司的大多数产品都进入了底部间隔。在成本支持下，只有一步的价格极为有限。据估计，该行业进入间隔振动状态。改善空间。据估计，2024 - 2026年的收入为340.60、38766、429.63亿元人民币，而归因于母亲的净利润为38.14、4363、511亿元人民币，EPS和EPS为1.80 。保持“买入”评级。

风险提醒

行业恶化的风险；原材料中暴力波动的风险；产品需求不如预期的风险好；出口政策变化的风险。